"Petit minoritaire, petit c..., gros minoritaire, gros c..."

Les actionnaires minoritaires sont-ils des êtres humains comme les autres ? Ou bien le dicton : "Petit minoritaire, petit c.., gros minoritaire, gros c.." aurait-il sa raison d'être ? En termes plus académiques, est il nécessaire d'appliquer une décote de minoritaire à la valeur intrinsèque ? Doit-on intégrer les synergies attendues dans l'évaluation de participations minoritaires ?

L' actionnariat de sang

Un actionnariat "de sang" à la double particularité : exigeant et patient.
Exigeant car le dirigeant familial, comme les membres de sa famille, a plus de devoir que de droits.
Des devoirs qu'il a envers les principales parties prenantes : clients, fournisseurs, collaborateurs,... Ces collaborateurs "tirant leur revenu d'une même aventure économique et technique"
Patient car l'autre composante, est celle d'un actionnariat-gestionnaire, juridiquement responsable et légitime parcequ'il gére le risque que guide son sens de l'objectif.
Cette conjuguaison risque-objectif est la vision liée à ce qu'il veut devenir, ou rester, sur le long terme et dans la stabilité.
Ainsi le risque financier engage ici des biens propres, ce qui conduit à davantage de prudence.

Le rôle fondamental de l'actionnaire...

Le modèle français va subir inévitablement une évolution importante dans les années à venir car l'ensemble des procédures qui régissent le fonctionnement et le contrôle des entreprises et les rapports de force entre les dirigeants d'une part et les investisseurs de l'autre, sont de toute évidence actuellement inadaptés.

Golden Eggs

If there is a goose that is laying golden eggs, and if all those eggs are going to the majority owner, the best and possibly only option for the minority owner is to threaten to kill the goose...

Investisseurs plus souhaitable que d'autres ?

De même que certains clients sont plus rentable que d’autres, certains investisseurs sont plus souhaitable que d’autres – ou parce qu’ils privilégient une gestion à long terme et la stabilité de leur portefeuille, ou parce que leurs objectifs correspondent mieux à la nouvelle orientation de l’entreprise, ou enfin parce que leur intérêt est intrinsèquement lié à celui de l’entreprise.

Analyse de la performance des entreprises

La performance et la création de valeur peuvent être liées à la nature de leur structure actionnariale. Dès lors, il est important dans le cadre d'un processus d'analyse financière de ne pas se préoccuper seulement des fondamentaux intrinsèques et sectoriels propres à une entreprise, mais également de la manière dont elle est dirigée et de la considération que ses dirigeants et ses actionnaires de référence portent aux autres actionnaires ( minoritaires)...

Création de valeur

Les études montrent que les structures avec un actionnaire de référence actif, notamment familiales, surperforment celles à actionnariat diffus, en France comme aux Etats-Unis...